2010年北京大学光华管理学院复试经历

　　初试408，第13，复试第一组，五个老师面试，都是专业问题……
　　A：先做一下自我介绍吧
　　我：……（重点提了我数学建模获过奖，直接导致接下来的一系列的数理模型问题。我又说我首选读博，后来就被调到硕博项目）
　　A：最近A股多少点？
　　我：3000点左右吧
　　A：那你预测下未来一年能到多少点？
　　我：（我要是能预测出来就去投行了……不过之前幸好准备过点股指期货、融资融券的东西，然后就使劲往上扯）业界普遍预测今年是震荡行情，最近利好利空消息都有，股指期货、融资融券的相继推出会扩大资金量，活跃交易，融资融券第一批确定的20多支大盘蓝筹股是基金的重点投资对象，对基金的净值也有支撑，股指期货的推出使A股市场第一次有了做空机制，对股市有稳定作用。这些都是利好消息，会推动股价上涨。但国际上利空消息较多，迪拜和希腊相继发生债务危机，中美贸易摩擦等都会对股市造成一些影响。综合来说今年会是震荡行情。（我扯了半天终于把关键的“多少点”给绕过去了）
　　A：到底多少点？
　　我：额……3000-4000点之间震荡吧。两会过后，一些区域板块和概念股可能会有投资优势（之前看过一点就使劲往这方面扯），海南、天津等区域板块，还有低碳经济、高科技等个股板块可能会有投资机会吧。
　　A：影响大盘的因素有哪些？
　　我：（我已经把利好和利空因素都已经说了）利率，货币总量，GDP，进出口贸易。
　　A：那你又如何判断一只个股具有投资价值？
　　我：利用资本资产定价模型进行判断是否有超额收益。
　　A：那你如何去估计β？
　　我：β现在无法估计（说完就觉得不对劲，既然我知道β无法估计，还用什么资本资产定价模型）。
　　A：为什么？
　　我：首先我国资本市场不健全，我国还是新型市场，股市波动大，β值不稳定。而且由于我国股票市场时间不长很多上市公司，只有10年或者甚至5年的上市经历，从统计学上讲样本不足无法精确统计。
　　A：那还有别的方法吗？
　　我：市盈率，市净率等也可以作为评价标准。
　　A：如果让你预测个股走势你怎么办？
　　我：是否能用时间序列模型，ARMA模型。（说完这句话我肠子都悔青了，金融时间序列分析这门课是上学期学的，为了准备考研我只去过两节课，考前突击两天，83过的，其实什么也不会，真怕老师接着问，那就完了，真没想到这个老师没有接着问……更没想到最后还是悲剧在这上面了）

　　B：问你一个微观问题，看你挺关注时事的，最近的地王现象你知道吧，媒体上和老百姓都认为是高的土地出让金推高了房价，你对此怎么看？
　　我：这是一种本末倒置的行为（还想用个成语，后来想想还用错了，应该是因果颠倒……）首先房价是由供求决定的，不是高的土地出让金推高了房价，而是国企预测高房价以后带来的高收益推高了土地出让金。企业预测以后房价还会高，作房地产以后受益更高，现在就愿意付出高的土地出让金。单纯从约束土地出让金方面是无法遏制高房价的，土地出让金实质上是一种经济组。
　　B：什么是经济组？
　　我：土地供给无弹性，长期生产者剩余就都是经济组了。
　　B：如果增加土地供给呢？
　　我：那样的话就能减少长期生产者剩余，减少经济组，进而对房价的上涨有抑制作用。

　　C：我现在觉得面试太麻烦，你能不能给我设计一种标准来帮我们选择学生？（这纯粹是个数学建模的问题，能写篇论文出来了……）
　　我：首先，您面试我们只是一种消除信息不对称的方式（被打断）
　　C：你没理解我的意思。我不是让你解释，而是让你设计一种机制和指标。
　　我：（有被打懵的感觉，没想到老师会问这么开放的题目，思考了一会），首先设计调查问卷，把您觉得有用的评级标准都列上去，然后进行问卷调查，我们这些进入复试的人就是最好的样本，让我们填写，然后您再根据最后的录取结果，分析哪些指标与最后结果有关，哪些无关，把无关的剔除，然后您再确定每个标准的最低分数，进而选拔人才。
　　PS:：说实话这个答得很烂，自己当时脑子里突然想起来曾经在哪看过一篇评价商业银行绩效的论文，用了一个什么方法，当时怎么也想不起来了。晚上两点的时候突然想起来用的是因子分析法，当时欲哭无泪啊，我去年五月份曾经用因子分析法帮我同学写过毕业论文，九月份自己的计量其中论文也用的主因子分析法，那篇关于商业银行绩效的文章是我当时的参考文献。可当时怎么也想不起来了，郁闷了好久。

　　D：你学过货银？
　　我：嗯
　　D：那货币银行学哪部分你印象最深？
　　我：利率决定理论
　　D：什么？
　　我：（晕死了，难道我发音不准）利率决定理论
　　D：都有哪些 ？
　　我：古典的储蓄和投资决定理论，凯恩斯的货币需求与供给决定论，还有新剑桥学派的可贷资金理论。（我本打算展开说的，但被老师打断）
　　D：现在世界上最新的利率决定理论是什么？
　　我：（又被打懵了，最新的，没听说啊）支吾了半天说老师这个我确实没听说过。（回来的路给一个保送到人大汉青的同学打电话说这个，他提醒我是不是该答信贷配给，后来想想应该是，利用信息不对称分析微观金融已经是比较新的理论了。又是悔的痛心疾首啊，我在地铁里差点都骂娘，我现在的毕业论文就是写的信贷配给，说这个我能说半个小时……但是当时就是想不起来）
　　D：你只说了三个，还有呢？
　　我：（我也记得还有呢，可就是想不起来了……急得我都出汗了）对不起，我想不起来了
　　D：你怎么还没想就说自己不知道呢？
　　我：（我倒，真的想不起来了，假装思考了10秒）对不起，我真的想不起来了。
　　D：知道预期理论吗？
　　我：知道，那是利率期限结构理论（预期理论？那不是利率期限结构理论吗？怎么是利率决定理论？你让我回答利率期限结构理论的话，预期理论，流动性偏好理论，市场分割理论，优先聚集地理论我都知道啊？）
　　D：那远期利率是由什么决定的？
　　我：是由人们对未来短期利率的预期决定的，然后是BLABLABLA。

　　E：你说你懂时间序列模型？
　　我：（听到这个问题，我脑袋都炸了，就去过两节课，考前把去年的考试题背了背，稍微有难度的都不会，为了不被鄙视，我只有实话实说了）对不起，老师，这门课我是上学期学过，不过为了备战考研，没怎么好好学，实在学得不好。
　　E：问你个简单的，在时间序列中预测股价的变化，股价能作为数据直接带入模型吗？
　　我（当时听到这个问题兴奋得要死，这个问题我居然会，自己都觉得点幸）不能
　　E：为什么？
　　我：因为股价数据不平稳
　　E：那如何变平稳？
　　我：先求每天的收益率，然后求对数（其实是应该求对数，但如果收益率是负数的话就没法求对数了，直接认为是零就Ok）
　　E：不平稳会带来什么后果？
　　我：……（这个对我来说很有难度，真的不会）对不起老师，这个我不知道
　　E：那好，问你个计量的，简单的，应用最小二乘法有几个假设，其中一个是随机扰动项不能与因变量相关是吧？
　　我：是
　　E：为什么？
　　我：（又懵了，只记得应该这样，却不记得为什么，想了10多秒）是不是会引起异方差、自相关、多重共线性？
　　E：（大笑）可能会引起异方差嘛。
　　我：（跟着苦笑+点头）

　　A：好了，就到这里吧。
　　面试结束

　　Tips：
　　1．每个人大学四年都会有一些经历，找出那些可能会引起老师兴趣的，竞赛了，论文了在自我介绍中重点向老师说明，老师很有可能问这方面的问题，我就被问到了一堆模型的问题，还都是开放式的，头都大了，数学建模还给三天三夜时间呢，这纯粹要现场发应。
　　2．自己要准备一些知识点，比如最近的热点。虽然这次老师没有直接问我创业板、国际板、融资融券、股指期货的东西，但我在回答问题的时候都把这些答上了，要把老师的思路往你熟悉的方向带，关于时间序列的那个问题我就是个反例，自己不熟悉的东西，能不答就不要答，老师基本都是在我的答案里找下一个提问点。
　　3．能带动老师的思路固然是上上之策，如果带动不了，至少要调节一下现场的气氛，不要太沉闷，气氛越沉闷，你就越紧张，老师也就越清醒。问的问题也越有难度。
　　4．不会的问题不要瞎扯，光华的老师可不是好懵的，你越是扯，老师越觉得你没有sense，没有逻辑思维能力。
今年的面试过程也就是这些，但愿有点用。顺便告诫一下学弟学妹：考研考的就是毅力和细节，谁最有耐心，谁能耐得住寂寞，谁细节做得好，谁成功的可能性最高。愿大家的努力都有回报。

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